2023年国内经济增速中性目标预计达到5%，在此基调下，房地产政策托底不断频现，货币支持相继增多，对于钢铁行业来讲，有望利于进一步拉动内需，或将改善2022年钢需疲软结构。

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今年11月以来，钢价率先启动，特别是钢价上涨初期，强预期形成的钢价上涨主要体现在期货市上，现货市场跟涨乏力。但进入12月份以来，现货同期货上涨亦步亦趋，这说明强预期已经从看多原料转向看多钢材需求，市场对明年钢材需求有期待。

在期现钢价不断上涨的影响下，部分贸易商和下游用户对冬储的价格预期开始上调。虽然冬储的力度和热情都大不如前，但在相对低价格和低产量，绝对低库存的背景下，冬储力度的边际改善对价格的支撑作用明显。

春节前，钢价总体强势，方向难改

对于春节前，我们预判钢价上行的节奏会出现变化，可能会一波三折，但方向难改。理清本轮钢价持续上涨的逻辑，是该判断的核心因素。

01、低库存结构

当前钢材总库存处于近5年低位，同比降幅达到15%，钢厂端库存压力不大，而在盘面基差较小情况下，期现商接力拿货，扩内需消息释放，贸易商冬储心理底价不断上移，这使得钢材市场出现阶段性涨价、销售回暖的正循环状。

02、期现共识

12月份以来，现货市场与期货市场在“强预期”方面达成共识。若非遇到特别重大事件打破强预期，价格偏强动能应该会得到延续，难以出现大跌式调整。

03、政策托底

关键宏观经济指标仍在不断下行并可能延续到明年一月。在此背景下收缩性的宏观经济政策难以出台，反而更可能会有对冲性的利好政策不断释放。

04、价格相对合理

现在的原材料价格和全年的钢价价格水平而言，当下螺纹价格并不特别具有“泡沫”特征;同时，钢材的绝对低库存和相对低产量都是强化强预期行情的支点。

综上，我们认为本轮钢价上涨的核心逻辑，难以在春节前被证伪，以此形成的钢价也许会经历短期回调，但难以形成大幅下跌，钢价韧性不减，在春节之前应该会保持总体偏强运行，但基于弱现实的钢价上涨毕竟是无锚之船，春节后现货端或将面临房地产低迷难以企稳带来的建材需求疲弱风险，因此节前操作需要充分考虑风险收益比。我们建议，现货市场短线操作为主，不追高，做足存货和资金风险控制。